Na Bolsa de Nova York, o mercado futuro de café arábica exibiu mudança de patamar da média das cotações semanais das posições futuras desde a primeira semana até a terceira, para em seguida, na quarta, devolver todo ganho. Assim, no mês, o mercado permaneceu relativamente estável (Figura 2).

Essa oscilação da média das cotações futuras semanais possui conexão estreita com a taxa de paridade cambial brasileira. A valorização observada nas primeiras três semanas do mês é coerente com o fortalecimento do real frente ao dólar futuro em igual periodização. A reversão dessa tendência (câmbio) na quarta semana, fez também recuar as cotações do café². Ademais, o início da safra 2016/17 no Brasil que, segundo estimativas, sinaliza quantidade recorde de colheita nessa década, atuou no sentido de pressionar as cotações³. Tal fato se junta ao início do verão no Hemisfério Norte que, sazonalmente, exibe retração na demanda pela bebida e a constatação de ligeiro declínio da demanda no seu maior mercado⁴.

Os cafeicultores francanos, do principal cinturão produtor paulista, receberam, em maio, R$460,90/sc. (tipo 6, bebida dura)⁵. Cotejando esse preço médio recebido com o praticado em Nova York, para o contrato em segunda posição (set./2016) em reais (convertido em reais pelo dólar futuro para a mesma posição), alcança-se R$603,30/sc. Imputando-se deságio de 20% relativo ao diferencial para naturais, custo de registro da operação, carregamento de estoque (custo financeiro) e logística de frete até o porto de Santos, chega-se  a cotação de R$482,64/sc. para entrega em setembro, ou seja, apenas 4,7% de incremento na remuneração pelo produto, percentual, aparentemente, insuficiente para estimular a contratação de hedge pelos cafeicultores.

No mercado futuro de café robusta na Bolsa de Londres, a média das cotações semanais para posições futuras exibiu oscilação similar aos do arábica nos patamares das curvas, subindo nas três primeiras semanas e devolvendo os ganhos na quarta (Figura 3).

A política comercial de ordenamento dos embarques, adotada pela autoridade vietnamita, não resultou em elevação substancial nas cotações do produto. Com a aproximação da nova safra, houve a necessidade de revertê-la acelerando-se os embarques do país e obstando possibilidade de valorização. Repercussões dos distúrbios climáticos sobre a dimensão da safra corrente, tanto no Vietnã quanto no Brasil, tampouco foram capazes de modificar a percepção dos investidores quanto às possibilidades de valorização futura do produto, permanecendo assim estáveis suas cotações (em termos de médias semanais).

A posição líquida de contratos negociados, por parte dos fundos e grandes investidores na Bolsa de Nova York, exibiu dois momentos distintos. Não houve movimento expressivo na aquisição de contratos futuros, mas sim corrida para liquidação da posição vendida, o que propiciou a virada do mercado para líquida comprada. Tal movimentação sinaliza que os investidores que possuíam contratos vendidos temem elevação nas cotações o que lhes faria suportar perdas no ajuste diário (Tabela 1). 

Na última estimativa da CONAB para a produção de café no Brasil, procedeu-se revisão na quantidade a ser colhida de café conilon. Na primeira estimativa de janeiro de 2016, a entidade previa colheita de 11,73 milhões de sacas, reduzindo esse montante para 9,40 milhões de sacas na segunda previsão de maio, ou seja, quebra de 20% no total a ser produzido na corrente safra. Diante do contexto de aperto no balanço oferta e demanda tanto no país quanto mundial, essa redução poderá alicerçar expectativas otimistas para o futuro das cotações, particularmente, ao início da entressafra brasileira (novembro a março).

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¹O autor agradece o trabalho de sistematização do banco de dados econômicos conduzido pelo Agente de Apoio à Pesquisa Científica e Tecnológica do IEA, o analista de sistemas Paulo Sérgio Caldeira Franco.  

²VEGRO, C. L. R. Curva futura das cotações do café: “Café é câmbio”. Análises e Indicadores do Agronegócio, São Paulo, v. 10, n. 4, abr. 2015. Disponível em: <http://www.iea.sp.gov.br/out/LerTexto.php?codTexto=
13657>. Acesso em: maio 2016. 

³Nos últimos 12 meses (maio/2015 a abril/2016), as exportações mundiais de café arábica totalizaram 71,14 milhões de sacas. INTERNATIONAL COFFEE ORGANIZATION - ICO. Banco de dados. London: ICO. Disponível em: <http://www.ico.org/monthly_coffee_trade_stats.asp>. Acesso em: maio 2016. Nesse mesmo período, o Brasil exportou 29,44 milhões de sacas, ou seja, o país respondeu por 41% da oferta mundial do produto. CONSELHO DOS EXPORTADORES DE CAFÉ DO BRASIL - CECAFÉ. Banco de dados.  São Paulo: CECAFÉ. Disponível em: <http://www.cecafe.com.br>. Acesso em: maio 2016.

⁴Palestra proferida no Seminário Internacional do Café de Santos. Relacionou o boom do mercado de cápsulas como o encolhimento da demanda por T&M (estimada em 2,5% em 2015). Trata-se de fenômeno denominado autofagia do mercado. 

⁵INSTITUTO DE ECONOMIA AGRÍCOLA - IEA. Banco de dados. São Paulo: IEA. Disponível em: <http://ciagri.
iea.sp.gov.br/nia1/precos_medios.aspx?cod_sis=2>. Acesso em: maio 2016.

 Palavras-chave: mercado futuro, cotações do café, preços recebidos.